2017年「金髮女孩經(jīng)濟(jì)」為全球帶來低失業(yè)率、低利率、低通脹及穩(wěn)健的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長。市場維持穩(wěn)定，大多數(shù)資產(chǎn)於2017年表現(xiàn)不俗，當(dāng)中新興市場股票及債券表現(xiàn)突出。我地成日講新興市場，其實(shí)點(diǎn)為之新興市場？國際貨幣基金組織（IMF）按人均收入水平、出口多樣性以及與全球金融體系融合的程度，將世界各國區(qū)分為「先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體系」及「新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體系」。如果參考摩根士丹利新興市場指數(shù)，目前有24個(gè)國家，包括：
而包含呢24個(gè)國家的新興市場亦代表?。撼^70%的全球人口預(yù)測2017國內(nèi)生產(chǎn)總值4.4%70%的環(huán)球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)計(jì)未來五年全球國內(nèi)生產(chǎn)總值整體增長中約80%將會來自新興市場。新興市場及成熟市場的增長差距將會越來越大。而新興市場的迅速增長部分係來自內(nèi)部消費(fèi)及相關(guān)行業(yè)。根據(jù)研究顯示，2010年新興市場全年消費(fèi)額僅為12萬億美元，至 2025年預(yù)計(jì)將上升至30萬億美元。同期內(nèi)，預(yù)計(jì)新興市場佔(zhàn)全球消費(fèi)總額的百分比將由32%增至47%。
另外，龐大年輕人口亦推動新興市場的科技發(fā)展及電訊業(yè)?，F(xiàn)時(shí)全球最多智能電話用戶的國家，超過一半係新興市場。而估計(jì)到2020年全球智能電話用戶將比現(xiàn)時(shí)倍增至40億，主要由新興市場驅(qū)動，例如中國及印度等。由此可見，新興市場充滿投資潛力，我們?nèi)绾伟盐债?dāng)中的投資機(jī)遇？留意下一集。新興市場股票2017年回報(bào)超過30%，表現(xiàn)遠(yuǎn)較其他主要股票市場優(yōu)秀，估值雖因此未如以往「便宜」，但與過去17年比較，新興市場的估值仍然接近歷史低位水平。
與成熟市場比較，新興市場股票更呈25%估值折讓。對比成熟市場股票，新興市場股票提供更高的股本回報(bào)率，但市賬率則較低。反映新興市場的盈利能力比成熟市場更具優(yōu)勢，而買入資產(chǎn)成本則較成熟市場便宜。除左股票外，新興市場債券亦十分值得留意。新興市場債市規(guī)模近年大幅增長，2016年的發(fā)行量超過4,500億美元。雖然部分新興國家信貸評級近年逐步獲調(diào)升，由於政治及經(jīng)濟(jì)環(huán)境的成熟度與成熟國家仍有一段距離，所以新興市場債券的孳息溢價(jià)仍然偏高。
截至2017年8月31日，成熟市場債券的孳息率係1.33%，新興市場債券就係6.8%，息差高達(dá)547點(diǎn)子。換言之，投資新興市場債券較成熟市場債券孳息率高出約5.47%，對追求派息的投資者而言頗為吸引。新興市場債券一般分為以主流貨幣（主要為美元）計(jì)價(jià)，及當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)價(jià)。當(dāng)匯率升值時(shí)會比較有利當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)價(jià)債券，因?yàn)楫?dāng)?shù)刎泿派禃r(shí)，不但孳息率上升，價(jià)格亦會同時(shí)上升。
截至2017年11月底，大部分新興市場貨幣兌美元均強(qiáng)勁升值，成為推動新興市場當(dāng)?shù)刎泿艂憩F(xiàn)的主因。不過，要留意當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)價(jià)債券的波動性較高，而主流貨幣債券長遠(yuǎn)而言則提供較佳的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整回報(bào)。新興市場涵蓋24個(gè)國家，具備廣泛的資產(chǎn)類別及主題，若投資者只集中某個(gè)國家或某個(gè)資產(chǎn)類別，可能承受更高的投資風(fēng)險(xiǎn)，亦會錯(cuò)失其他投資機(jī)遇。例如，若只集中投資新興市場主流貨幣債券，就可能錯(cuò)過捕捉新興貨幣升值潛力的時(shí)機(jī)。所以一個(gè)由專業(yè)投資團(tuán)隊(duì)管理，涉獵不同資產(chǎn)的投資組合，可能會幫到你輕鬆捕捉新興市場的增長機(jī)遇。
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