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過(guò)去一年，政治因素已成為投資者的關(guān)注焦點(diǎn)。民粹主義政*的民意支持率不斷上升，而傳統(tǒng)的主流政*接連在投票中落敗。因此，市場(chǎng)已非常關(guān)注這方面的消息，包括去年的英國(guó)脫歐公投及特朗普當(dāng)選總統(tǒng)。 自從這些事件發(fā)生以來(lái)，市場(chǎng)持續(xù)錄得非常強(qiáng)勁的表現(xiàn)，我們可以認(rèn)為民粹主義對(duì)市場(chǎng)有利。但有關(guān)這觀點(diǎn)，有多項(xiàng)因素需要注意，首先是在此期間環(huán)球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇，這明顯對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)幫助。而就英國(guó)而言，市場(chǎng)明顯受惠于英鎊貶值以及減息，因此英國(guó)公投后的這些事件實(shí)際上對(duì)市場(chǎng)也極為有利。 但展望未來(lái)，英鎊貶值正促使英國(guó)通脹升溫，而通脹大幅上升已開(kāi)始對(duì)消費(fèi)者產(chǎn)生影響并將拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，部分投資者開(kāi)始懷疑民粹主義的裨益，而英國(guó)剛于不久前觸發(fā)里斯本條約第50條及啟動(dòng)貿(mào)易談判。這也帶來(lái)許多不明朗因素，并可能對(duì)資本開(kāi)支產(chǎn)生不利影響。 美國(guó)方面的情況略有不同，特朗普促經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的計(jì)劃已對(duì)市場(chǎng)信心帶來(lái)實(shí)質(zhì)支持，這顯然是美國(guó)股市強(qiáng)勁上升及表現(xiàn)領(lǐng)先的因素之一。 但即使在美國(guó)，市場(chǎng)已開(kāi)始對(duì)所謂通貨再膨脹交易產(chǎn)生懷疑，而財(cái)政政策對(duì)市場(chǎng)的支持或低于投資者的期望。特朗普的一些政策遭到國(guó)會(huì)阻礙。因此，這或會(huì)拖累今后的通貨再膨脹交易。 目前的關(guān)注焦點(diǎn)在歐洲，在即將舉行的法國(guó)總統(tǒng)選舉中也有民粹主義政*候選人勒龐(Marine Le Pen)參選。目前我們預(yù)期勒龐無(wú)法在第二輪投票中勝出，我們認(rèn)為法國(guó)選舉的情況與英國(guó)脫歐公投及特朗普勝選的情況有較大區(qū)別。由于我們能夠較準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)勒龐的實(shí)際支持率，而英國(guó)脫歐及特朗普參選則是全新事件。 但如果勒龐勝出，她也會(huì)對(duì)法國(guó)的歐盟成員國(guó)地位舉行全民公投，而如果她再次勝出，則將會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成非常嚴(yán)重的影響，因?yàn)檫@意味著法國(guó)將會(huì)脫離歐盟。 我們認(rèn)為發(fā)生這種情況的機(jī)會(huì)不大，而從某些方面來(lái)看，由歐洲民粹主義者帶來(lái)的壓力將成為利好因素，因?yàn)檫@將促使歐盟轉(zhuǎn)向?qū)嵤└啻龠M(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的財(cái)政政策，而我認(rèn)為這最終將會(huì)有利于市場(chǎng)。
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